AI 机遇带来的增长潜能正在加快开释，一些头部科技公司的事迹正充分表示这少量。
日前，联念念集团发布的事迹炫耀，其AI计策奏效权贵，三伟业务均在在AI驱动下带来了事迹增长。凭据财报，为止本年6月底的2024/25财年第一财季，联念念集团营收和净利润均实现双位数增长，分歧为营收154.47亿好意思元，同比增20%；净利润2.43亿好意思元，同比增38%(按非香港财务论说准则，联念念集团净利润3.15亿好意思元，同比大增65%)。
对此，海表里券商投行积极唱多联念念集团，招供其出色的事迹推崇，并看好AI将为其带来更大的事迹增长势能。
中金公司：AI翻新驱动多线居品成长
金发美女联念念集团收入超出预期，主要收获于ISG基础门径决策业务单季收入创历史新高，尽管ISG 利润率低于公司全体，但联念念集团净利润也基本合乎预期。
从具体业务推崇来看，联念念集团IDG智能拓荒业务收入同比增长11.3%至114.2 亿好意思元，运谋利润率为 7.3%，其中PC运谋利润率达8.8%。联念念集团的PC业务在市集复苏下，以其丰富的居品竖立、高端居品组合扩大、及扣头减少，实现了平均售价同比高涨，同期在AI PC方面市集响应简约，其PC增长动能将握住强化。
ISG基础门径决策业务方面，当季该业求实现营收31.6亿好意思元，同比增长65%，运谋利润率同/环比分歧收窄2.0ppt/1.6ppt至-1.2%。凭据公司先容，其AI 工作器 pipeline(潜介意向订单)环比增长20%以上、order(在手订单)环比增长50%，海神液冷工作器营业额同比增长55%。上调ISG收入预期，看好公司主理AI工作器和通用工作器行业增长契机，实现意向订单向在手订单的握住调度，并通过优化企业基础门径业务款式、简化居品组合和改善运营进一步鼓励ISG业务收复正向盈利。
联念念集团还与沙特主权基金旗下的Alat诞生了计策伙伴议论，这次计策配合有望助力联念念集团进一步浸透中东及非洲地区、打造新的区域可连接制造及供应链中心。
保管联念念集团跑赢行业评级，予以主意价12.6港元，对应FY25/26为16.1/11.8倍P/E，较面前股价仍有上行空间。
华泰证券：FY1Q25，主理多居品线AI发展机遇
联念念集团各板块收入连接增长，IDG/ISG/SSG业务收入同比增长11/65/10%。重心业务的AI工作器方面，联念念集团意向订单双位数增长，在手订单实现更快增速。PC方面，跟着高通x elite/ Intel Lunar Lake / AMD 8050等处理器AI PC以及win 12系统的推出，新一轮PC换机或带动AI PC浸透率加快栽种，看好联念念集团AI PC完善布局下受益于AI PC浸透率栽种。
基于联念念集团事迹，预测其FY25/26归母净利润为12.2/14.7亿好意思元，接头联念念集团在AI PC积极布局，予以17.4倍FY25年PE(Wind一致预期可比公司2024E PE中位数15.8倍)，对应13.3港币主意价，保管买入。
国泰君安：一季度事迹超预期， AI PC 需求渐渐开释
联念念集团一季度各业务中IDG营收双位数增长，ISG营收创历史新高，SSG延续增长势头，1QFY25收入利润超预期。基于大家PC市集的连接隆重复苏，公司多款新品发布，以及AI拓荒、基础门径和工作市集的壮健需求，看好联念念恒久增长后劲，调理公司FY2025E/FY2026E营业收入分歧为619/636亿好意思元，FY2025E/FY2026E净利润分歧为12.3/16.2亿好意思元。
估值方面，予以联念念集团FY2025的P/E为16X，对应主意市值184.5亿好意思元，调理主意价至12.4港元，保管“增持”评级。
国信证券：搀杂式AI连接带来发展机遇
总体看好联念念集团在智能末端鸿沟的当先上风及云基础门径鸿沟的竞争力，接头到吸收搀杂式AI为IDG业务集团带来壮健的事迹增长及可连接的盈利才调，以及ISG业务集团范畴栽种及资本结构改善为公司带来增长动能，斟酌FY2024/25-FY2026/27联念念集团归母净利润12.33/17.08/20.17亿好意思元，面前股价对应PE分歧为12.5/9.0/7.6倍，保管“优于大市”评级。
民生证券：营收推崇亮眼，搀杂式AI进展权贵
联念念集团FY1Q25营收实现畴昔两年以来的初度双位数同环比增长；销售毛利率达16.57%。公司坚定研发翻新，FY1Q25研发用度达4.76亿好意思元，同比增长6%。PC除外业务占比达47%，同比加多5pct，创历史新高，计策转型遵循权贵。
联念念集团各项业务已过程复苏转向快速增长，且逐季上行趋势明确。斟酌FY25/FY26/FY27年实现净利润12.15/15.45/19.02亿好意思元，对应面前股价PE分歧为13/10/8倍。公司有望陆续在AI PC保持指令地位，并在工作器鸿沟的得到新的迫害，保管“推选”评级。
开源证券：FY2025事迹可期，FY2026有待AI PC换机好意思满
联念念集团FY2025Q1事迹超预期，IDG及ISG收入增速、ISG耗费收窄进度均超预期，FY2025Q1公司实现营收154.47亿好意思元，同比增长19.7%，高于预期。接头到FY2025Q2-2025Q3季节性改善、重复更高NPU算力的AI PC居品密集发布、同期AI工作器潜在订单富有且订单调度增速更快，斟酌联念念集团异日2个季度净利润有望处在上升轨说念，FY2025收入推崇存望超市集预期、支撑FY2025利润好意思满。
上调联念念集团FY2025归母净利润至12.29亿好意思元，并保管FY2026-2027归母净利润预测15.38/19.01亿好意思元，同比增速分歧为21.7%/25.1%/23.6%，对应摊薄后EPS0.101/0.127/0.157好意思元，折合0.79/0.99/1.22港元。最新股价10.02港元对应2025-2027财年12.7/10.1/8.2倍PE。斟酌异日2个季度公司利润仍处上升轨说念，AI PC、AI工作器仍是历久干线，保管“买入”评级。
光大证券：FY25Q1事迹合乎预期，AI赋能各业务板块成长能源
联念念集团IDG智能拓荒业务收入&筹划溢利同环比上升，斟酌跟着操作系统向windows11过渡及AI PC出货量权贵栽种，大家有望加快干预新一轮PC换机周期，联念念集团也将受益实现增长。
联念念集团ISG基础门径决策业务收入翻新高，亮点居品推崇包括：AI工作器需求增长，公司AI工作器高意向订单环比加多20%，内容订单(order)环比加多50%；液冷决策季度收入创历史新高，同比上升，联念念集团独家Neptune暖水液冷时刻与主要GPU供应商配合推出全新的AI基础门径居品和工作；存储业务季度收入创历史新高，聚积十个季度实现同比双位数增长受益于企业客户出产力升级及数字化转型，AI赋能的工作和经管决策需求增长，公司FY25Q1的SSG决策处行状务收入18.85亿好意思元，同比上升10.0%、环比上升3.6%；税前利润率21%。
受益于AI PC带动的消耗者换机需求提振以及聚焦AI PC软硬件生态组织，联念念集团有望重塑估值，保管其FY25-27净利润预测13.19/17.02/20.03亿好意思元。公司面前股价10.02港元对应FY25/2612/9倍P/E，保管“买入”评级。
国海证券：鉴于PC市集复苏，AI PC连接迭代浸透，加上ISG盈利才调角落改善，斟酌联念念集团FY2024/25公司事迹有望迎来增长，基于此调理盈利预测，斟酌公司FY2025-2026营收分歧为627.32和711.26亿好意思元，归母净利润分歧为12.36和18.72亿好意思元，对应EPS分歧为0.10和0.15好意思元，对应P/E倍数为12.46X和8.23X，保管“买入”评级。
浙商证券：由于头部云厂商和新兴客户的繁荣需求，鼓励了联念念集团商酌和存储需求增长，上调其ISG基础门径决策收入增速，并预测公司FY24/25至FY26/27营业收入达到620.58、683.27、733.23亿好意思元，同比增速+9.13%、+10.1%、+7.31%；归母净利润分歧为12.16、18.1、20.64亿好意思元，同比增速+20.36%、+48.77%、+14.05%，中式2024年8月15日收盘价，对应13、9、8倍PE，保管“买入”评级。
国外大投行基于联念念集团业务的中枢，并聚焦AI PC、AI工作器等市集护理业务，合计联念念集团在AI PC上风鸿沟将连接增长，工作器业务的盈利才调将进一步改善。各大国外投行不雅点如下：
高盛：新财季远景乐不雅，多元化地区布局保管恒久增长
斟酌联念念集团在2024年下半年将实现聚积增长，主要驱能源包括：PC和通用工作器借助新芯片平台和Windows11的试验实现复苏；通用工作器市集份额增长和居品组合升级，相等是在2024年下半年，好意思国和中国的云工作提供商(CSPs)的发货量加多；在更好的GPU供应基础上，AI工作器的发货量加多，更多的高性能AI工作器(包括NVIDIA和AMD驱动的AI工作器)将在2024年下半年运行发货。2024年下半年将推出多款下一代AI PC，鼓励其AI PC加快浸透。
联念念集团毛利率(GM)一直是市集关注的问题之一，但其四肢大家当先的PC品牌，领有较强的供应链和客户议价才调，因此受到组件资本上升的影响较小。此外，居品组合向更高规格的PC和AI PC升级也将有助于支撑其毛利率增长。
市集关注的另一问题是联念念集团的ISG基础门径业务盈利问题，但基于其AI工作器业务膨大，以及为重返中国市集为云厂商(CSPs)提供居品和工作，有助于联念念集团更好田主理AI趋势，并通过区域市集散布风险。面前，来自中国的工作器收入正在增长，2024年逐个季度达到38%(而2022财年和2023财年分歧为18%和23%)，对其愈加平衡的区域收入孝顺持乐不雅魄力，有助于联念念集团裁汰地缘政事病笃地点的风险。
保管联念念集团主意市盈率倍数为10.3倍，仍然是基于同业业平均水平的低端，主意股价为13.98港元，保管买入评级。
摩根斯坦利：聚焦于联念念集团的ISG业务，该业务在6月季度环比增长25%，同比增长65%，这收获于CSP业务的增长势头。该业务亮点主要有AI有关的订单在6月季度加多了约20%，达到84亿好意思元，而订单积压加多了约50%。斟酌联念念集团在异日几个季度GPU工作器有关的收入将达到10亿至20亿好意思元，孝顺将在9月季度运行裸露，在2025年上半年会愈加权贵。联念念集团还将诳骗其液冷时刻“Neptune”赢得大范畴客户的名目，包括GB200。除AI之外，联念念集团传统工作器的收入如故越过了预期，主要收获于好意思国和中国的云客户，这一势头至少不错连接到9月。
在AI PC方面，联念念集团经管层合计，AI PC将鼓励PC总灵验市集范畴(TAM)的另一轮增长周期，但这个增长周期还处于初期阶段，而其在中国推出的首批AI PC市集响应较好。咱们合计联念念集团AI PC的趋势依然隆重，当今仍处于早期阶段，斟酌在2025年需求将会加快增长。
中信里昂：联念念集团1QFY25的事迹超预期，PC业求实现了简约的营收增长，且利润率基本保持踏实。其IDG业务靠近着内存价钱高涨的资本压力，但其在FY25年内利润率不错基本保持踏实，这收获于生意PC居品组合改善带来的平均售价增长以及公司的资本经管才调。AI PC将匡助联念念集团提高PC发货量、平均售价(ASP)和利润率，从而加快新周期中PC的复苏。公司商酌在2024年下半年发布更多AI PC型号，浸透率将进一步栽种。
联念念集团工作器营收比预估越过29%，主要由壮健的云工作提供商(CSP)需求鼓励。斟酌FY25年，联念念集团壮健的工作器营收增长将连接，天然公司正在投资AI工作器的研发，但斟酌主要营收将在2025年实现，盈利才调远景改善。保管联念念集团跑赢大市评级，主意股价12.20港元。
摩根大通：联念念集团的IDG业务营收壮健增长，利润率保持韧性，同期居品组合高端化是进犯的增长驱能源，积极的AI PC远景有望进一步鼓励高端居品的组合。1QFY25时候，联念念集团高端PC的比例同比增长3.4个百分点至32%(上一季度为22.6%)。联念念的高端智高手机(如Razr系列)也实现了壮健增长，高端居品组合比例达到30%(同比增长14个百分点)。这些身分导致了更高的玄虚平均售价(ASP)和在6月季度组件价钱高涨配景下愈加执意的IDG利润率。
AI PC方面，经管层对子念念集团AI PC的远景保持乐不雅，斟酌其AI PC浸透率将从本年的个位数增长到2027年的50-60%。这意味着较高ASP/利润率的AI PC居品的快速增长，这对其PC营收增长和利润率皆是利好。斟酌异日，斟酌在9月季度，由于居品过渡期的影响，联念念集团PC营收增长将低于季节性水平，但将在12月季度跟着更多AI PC型号的发布而收复增长势头。总体而言，斟酌其FY25和FY26的PC营收将分歧增长5%和14%。
ISG业务方面，联念念集团推崇为通用工作器复苏+新名目启动=ISG收入创历史新高。斟酌联念念集团ISG的收入增长势头将在异日几个季度内连接，因为传统工作器的库存将陆续得到补充，并预测2025财年收入增长40%。其AI工作器订单量连接增长(6月季度环比增长50%)，异日联念念集团将专注于快速增长的鸿沟/时刻，如AI工作器、液冷(Neptune)和存储，这会导致短期内利润率受到压力(重组资本)，但将改善ISG的恒久盈利才调，该业务的潜在的盈亏平衡点有望在2025年3月实现。
联念念集团已实施正确的计策，即通过缩减耗费业务并专注于盈利才调，对其AI PC总灵验市集(TAM)的膨大和ISG业务盈利才调的恒久改善持乐不雅魄力。保管联念念集团增持评级，主意价12港元。